【研究报告内容摘要】
2020年5月6日,上证综指报收2878点,涨0.63%;深证成指报收10883点,涨1.51%;wind 能源行业一级指数报收1831点,涨0.23%。其中,煤炭行业涨幅前三的公司为:金能科技(603113,+4.44%)、大同煤业(601001,+3.81%)、山煤国际(600546,+2.94%)。
煤炭供需宽松,煤价继续下降。近期动力煤价格在下游需求偏弱、主产地煤矿供给稳定、电厂及港口煤炭库存较高的背景下延续跌势。坑口煤方面,鄂尔多斯5500大卡指数降至274元;港口煤方面,cci5500指数降至469元。供给端,主产地煤矿维持平稳,内蒙地区煤管票管控小幅降低区域内煤矿开工率。
需求端,火电传统淡季叠加电厂煤炭库存较高,电厂耗煤需求较差,后续水电发力及居民用电负荷降低均可能对电厂耗煤产生不利影响,电厂耗煤提升仍需期待第二产业用电量的恢复,建议关注制造业复工复产情况。近期,中国神华下调5月份长协煤价格,其中5500大卡报价470元/吨,月环比下降66元/吨;煤炭供需宽松叠加神华主动降价,预计短期内煤炭价格走势或仍偏弱。
近期煤炭板块投资机会仍以把握估值修复为主,个股上仍建议关注资源储备优势突出、煤炭全产业链一体化布局、抗周期能力较强、业绩稳定且有一定分红潜力的煤企,相关标的为中国神华、中煤能源、陕西煤业。

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