【研究报告内容摘要】
行情回顾:本周中信国防军工指数涨跌幅-0.04%,位列29个一级板块涨跌幅第11位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工及其他军工均上涨,涨跌幅分别为-0.04%、-0.90%、-1.41%、0.78%及0.49%。目前中信军工一级行业pe在78x左右。
普京说俄罗斯愿就军控等问题与美国进行对话。新华社莫斯科2月5日电,俄罗斯总统普京5日表示,俄方愿就军控及和平解决地区危机等问题与美国进行对话。普京在克里姆林宫接受23国新任驻俄大使递交国书。普京在致辞中表示,俄美关系及其稳定性与可预测性对全球和平与安全有重要影响。俄方认为两国关系应建立在平等、尊重主权与互不干涉内政的基础上。普京说“俄方愿就军控、战略稳定、反恐以及和平解决地区危机等问题与美方进行对话。俄美恢复建设性双边协作符合两国乃至全球利益。”
美军发射一枚民兵3型洲际弹道导弹。美国空军全球打击司令部2月5日发布消息,当天美国空军从加利福尼亚州范登堡空军基地成功发射了一枚“民兵-3”洲际弹道导弹。这是2020年美国陆基洲际导弹进行了首次发射。“民兵”系列陆基洲际弹道导弹最初用于在冷战时期对苏联实施核遏制。目前“民兵3”型是美国列装的唯一陆基洲际弹道导弹。据最新的公开数据,美国总共拥有450枚“民兵-3”型导弹,将至少列装至2020年。按照美国空军全球打击司令部的安排部署,“民兵-3”洲际弹道导弹要定期进行抽检试射,一般情况下每年会进行5次左右的发射测试。
土耳其开始为印尼批量生产新型中型坦克。据阿纳多卢通讯社2月7日报道,土耳其制造商已经开始批量生产“卡普兰”(kaplan)中型坦克。报道引土耳其制造商fnss总经理奈尔.库特(nailkurt)的话称:“土耳其已经开始生产这种新型战车,这是土耳其和印度尼西亚军事企业合作的结果。首个样品将在2020年底前移交给印度尼西亚方面,大部分订单将在2021年完成。我们期待获得更多订单。”他还说,“卡普兰”坦克拥有高机动性和战斗力,它在许多方面都不逊色于重型坦克。
投资建议:我们建议两条投资主线:第一,型号量产带动上下游繁荣,价值中初见成长。我们认为未来主机厂价格主要体现在现金流量增长的预期上面,其中预期性越强的主机厂将享受越高的估值溢价。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程,新型号不断列装批量生产,我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口,成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二,北斗组网带动应用崛起,成长中价值显现。从建设层面,北斗三号系统建设已进入决胜冲刺阶段,2020年6月份之前整个北斗三号卫星系统的三大轨道,30颗卫星有望全部组网完成。从技术层面,国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力,全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成,国产北斗芯片已实现规模化应用。从应用层面,2018年中国国内导航产业产值已超过3000亿元,北斗高精度应用推广取得长足的发展,产业链日渐完善,经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。建议关注海格通信。
风险提示:订单不达预期;产能释放有限;军费增速下降。

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